竹本郎
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看瑞士,憐中國,悲香港

#1176 发表於 2012-01-12 10:40

加快人民币国际化

前几天,瑞士央行行长Philipp Hildebrand突然宣布辞职,并同时辞去“国际金融稳定委员会”副主席之职,希望能平息其妻在央行准备大力压止瑞郎升势前买入四十多万美元的内幕交 易风波。事件令人怀疑瑞士捍卫瑞郎联系汇率的能力,因而令瑞郎兑欧罗大幅波动,并再创近期高位。

这边厢,温家宝在最近召开的国家金融会议上指示要加快人民币国际化的工作,并支持香港成为更有影响力的国际金融中心。曾荫权则回应温家宝的好意,认为香港和上海会成为互补伙伴而不是竞争对手。随即见到不少金融机构在香港推出人民币投资产品,好不热闹。

所谓国际货币并没有一个严格的定义,通常会从两个层次来看。一是能在国际上流通和作贸易结算的货币。要达到这个层次不太艰难,英镑,日圆,加元,澳元,瑞 郎,等等便是国际流通的货币。而要更上一层楼次则不容易,因为其作用是可作其它国际货币的储备工具,现今世上只有美元和欧罗有此地位。

要成为国际货币的条件是该国的政治稳定,法治章明,金融体制完善,贸易自由,货币出入自由,经济规模大,等等。而美元在大战之后取代英镑成为世界公认可作储备用途的国际货币,是因为美国除了上述各条件成熟外,更重要的是其经济实力早已超越了英国。

瑞士是法治章明的小国

瑞士是一个小国,因政治中立而令其有系统地发展成一个储富天堂。虽然人口少和经济规模小,凭借其政治稳定,法治章明,金融体制完善,贸易自由,货币出入自 由,等等优越条件,瑞郎早就成为国际货币,受到投资者的青徕。今次疑似内幕交易的风波,虽只涉及四十余万美元的交易(引申的实际利益不过几万元),为了对 国际投资者表明瑞士金融纟统的透明度,执政者唯有壮士断臂。也说明了瑞士虽小却能立足于国际金融业的道理。

内幕交易有如家常便饭

中国虽拥有庞大的经济体,但却是以廉价劳动力赚取卑微利润,国家以积少成多的手段来聚积财富。在贸易严重不平衡的局面下,人民币并不容易成为一个有互通性 的流动货币。而最大问题是中国并不具备法治和透明的金融体制,长远而言,其货币的真实价值不能通过“自由贸易”和“透明公正的财经结构”来体现。相反人民 币的价值却会因人为利益而被不公正地扭曲,对投资者不利。在内幕交易有如家常便饭的中国,若人民币成为了国际货币, 只会成为金融大鳄或当权人士的提款工具,真正的货币用家和投资者都会成为输家。中国面对人民币国际化,只是当权者为了对人民彰显国力的政治技俩,很难实现 目的。国际化只是墙上画饼,自欺欺人的行为,实属可怜。

法治尺度再往下移

香港原本拥有不错的法治基础,可惜自回归以来,港府未能把金融体制完善,返而透明度却每况愈下。若以前财政司梁锦松因“零智”事件下台作为一参考,足见回 归初期,香港的法治气候尚能比美瑞士。但近年不少金融问题事件,却在不知是否有人包庇的情况下不了了之,比如港府没有介入李国宝涉嫌内幕交易和范鸿龄涉及罔顾股东利益乱炒澳元,证监没有监管迷你债券的发行而令市民蒙受巨额损失等等。本来香港是有条件成为亚洲的瑞士,但从政者没有捍卫章明法度,令香港的金融 平台沦为一个炒家天堂。今天更为了迎合国内的政治手段,加入人民币国际化的梦境中。若然法治尺度再往下移,香港的金融地位势必被上海取代,实属可悲。

投资策略和推介

人民币不容易国际化,中国必以行政手段干预人民币升值速度,故如我过去所言,人民币往后每年不容易升值超过3﹪。在“法治不全”、“金融制度不全”和“企 业管治不全”的局面中,在港发行的人民币投资产品的回报和风险值得关注。特别要思考的是,中国的“企业管治”如同虚设,产品风险颇高,投资者一定要额外小 心。

相比人民币投资产品,市场上有些澳洲元的企业债券十分吸引,评级A的债券年息有7﹪。策略是静待澳元波动至低于一美元时便分段买入,先存款收息,再行寻找合适的产品。



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最后修改: 2012-01-13 16:21 由 竹本郎.
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